苏州先知行关注企业2018年三季报解读(11)-新眼光(430140)

营收情况

净利润下降主要是公司营业收入增长水平低于营业成本增长水平,导致净利润下降;营业总成本的成长主要原因是:一方面报告期内营业收入增加;另一方面公司对上市的新产品加大市场推广力度,销售费用增加从而导致成本费用增加;销售费用2863万元,同比增长 402.28%,主要是由于公司对即将上市的两个新产品加大市场推广力度,参加国内外眼科展会宣传推广公司新产品,导致销售费用增加。

主要业务

公司采用轻资产的运营模式,自主进行产品设计和软件开发,将硬件和组装外包,准确抓住了整个流程中附加值最高的两个环节——产品研发和销售。

2017年公司由以前的硬件与组装外包到自己生产,取得医疗器械证书,布局眼科医疗器械的全产业链。

公司高端产品为手术显微镜录像系统(包括高标清、3D 三种型号),对应的客户群体为由国内的大型医院和三甲医院构成的第一梯队;中低端产品为公司自主研发的多型号的数码裂隙灯和眼底照相机,对应的是第二梯队和第三梯队的客户群体;第二梯队的客户群体主要由二级医院和相关卫生系统构成,第三梯队为包括乡镇医院、社区医院及卫生所在内的基层医疗机构。

眼科医疗器械行业

2017 年全球医疗器械市场规模为 4050 亿美元,同比增长约 4%,预计 2024 年将达到5950 亿美元,复合增速约为 5.6%。从子行业来看,体外诊断占比仍然最大,其次为心血管、影像设备、骨科。2017年眼科市场为283.5亿美元;预计2024年将达到416.5亿美元。

2017 年中国医疗器械市场规模为 4425 亿元,同比增长 20%,超过全球市场增速的 4倍。眼科的市场为150亿元左右。

2017年,我国眼科光学仪器行业销售收入达20亿元左右。这主要是由于我国眼科专科医院快速发展以及中国人口老龄化进程地不断深化造成。目前,眼科光学仪器产品主要包括眼底照相机、裂隙灯显微镜、电脑验光仪、眼科OCT等。

眼底照相机

眼底照相机是用来观察和记录眼底视网膜状况的光学仪器,它将眼底以黑白或彩色照片的形式保存下来,是眼科医生的主要诊断工具。现代眼底照相机装有微机及电视图像系统,可在电视监视器屏幕上显示眼底图像,供多人同时观察及动态记录(录像)。

目前,在国内市场上,生产眼底照相机的代表性企业主要有福州锐视福达光电科技有限公司、苏州六六视觉科技股份有限公司、北京拓普康医疗器械有限公司、上海新眼光医疗器械股份有限公司等。

2013-2017年,我国眼底照相机的需求量呈逐渐扩大的趋势。2017年,我国眼底照相机需求量为6839台,同比去年增长2.72%。

裂隙灯显微镜

裂隙灯显微镜,是眼科检查必不可少的重要仪器。裂隙灯显微镜由照明系统和双目显微镜组成,它不仅能使表浅的病变观察得十分清楚,而且可以调节焦点和光源宽窄,做成“光学切面”,使深部组织的病变也能清楚地显现。

目前在国内市场上,生产裂隙灯显微镜的代表性企业主要有苏州六六视觉科技股份有限公司、上海美沃精密仪器股份有限公司、重庆康华瑞明科技股份有限公司、苏州康捷医疗股份有限公司、上海新眼光医疗器械股份有限公司等。

裂隙灯显微镜价格大约在1万~18万不等,价格相对较为昂贵,因此裂隙灯显微镜市场需求相对较少。2013-2017年,我国裂隙灯显微镜需求量呈稳步上升的趋势,其年复合增长率为7.85%。2017年,需求量达11337台。

电脑验光仪

电脑验光仪是一种医疗器械,是检查光线入射眼球后的聚集情况,它以正视眼状态为标准,测出受检眼与正视眼间的聚散差异程度。

目前在国内市场,生产电脑验光仪的代表性企业主要有宁波明星科技发展有限公司、太原中北新缘科技中心等。其中,宁波明星科技发展有限公司是我国电脑验光仪的主要生产厂家。

据电脑验光仪价格大约在1万元左右,价格相对较为便宜,因此电脑验光仪市场需求较大。2013年,我国电脑验光仪需求量仅1.5万台左右;至2017年,需求量达到2万台左右,其年复合增长率为7.96%。

眼科OCT

OCT即光学相干断层成像技术,是近年来发展的一种影像诊断技术。OCT技术应用于眼科领域,可以提供显现视网膜病变的影像,藉以诊断和监控青光眼及黄斑水肿等视网膜疾病。目前在国内市场,生产眼科OCT的代表性企业主要为深圳市莫廷影像技术有限公司。

目前我国眼科OCT价格高昂,一台进口的眼科OCT产品价格在70万到140万之间。高昂的价格使得只有具备一定规格的医疗卫生机构才有能力购买,故我国眼科OCT的需求量较少。2017年,我国眼科OCT需求量为2340台,同比去年增长4.84%。

未来拓展其他应用科室

公司在保持眼科医疗数字化领域领先地位的同时,依靠现有的技术积淀和渠道积累,将产品线从眼科逐渐向神经外科等应用科室扩展。公司在眼科手术显微镜录像系统获得成功后,在此基础上推出了外科手术显微镜录像系统,将其应用范围扩展到外科科室。

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